{"id":101121,"date":"2018-03-11T10:22:47","date_gmt":"2018-03-11T10:22:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/sin-categoria\/structural-credit-risk-models-estimation-and-applications\/"},"modified":"2018-03-11T10:22:47","modified_gmt":"2018-03-11T10:22:47","slug":"structural-credit-risk-models-estimation-and-applications","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/sector-de-finanzas-y-seguros\/structural-credit-risk-models-estimation-and-applications\/","title":{"rendered":"Structural credit risk models: estimation and applications"},"content":{"rendered":"<h2>Tesis doctoral de <strong> Lidija Lovreta <\/strong><\/h2>\n<p>El riesgo de cr\u00e9dito se asocia al potencial incumplimiento por parte de los acreedores respecto de sus obligaciones de pago. En este sentido, el principal inter\u00e9s de las instituciones financieras es medir y gestionar con precisi\u00f3n dicho riesgo desde un punto de vista cuantitativo. Con objeto de responder a este inter\u00e9s, la presente tesis doctoral titulada\u00bbstructural credit risk models: estimation and applications\u00bb, se centra en el uso pr\u00e1ctico de los denominados\u00bbmodelos estructurales de riesgo de cr\u00e9dito\u00bb. Estos modelos se caracterizan por establecer una conexi\u00f3n expl\u00edcita entre el riesgo de cr\u00e9dito y diversas variables fundamentales, permitiendo de este modo un amplio abanico de aplicaciones. Para ser m\u00e1s expl\u00edcitos, la presente tesis explora el contenido informativo tanto del mercado de acciones como del mercado de cds sobre la base de los mencionados modelos estructurales.  el primer cap\u00edtulo de la tesis estudia la distinta velocidad con la que el mercado de acciones y el mercado de cds incorporan nueva informaci\u00f3n sobre el riesgo de cr\u00e9dito. El an\u00e1lisis se centra en contestar dos preguntas clave: cu\u00e1l de estos mercados genera informaci\u00f3n m\u00e1s precisa sobre el riesgo de cr\u00e9dito, y qu\u00e9 factores determinan en distinto contenido informativo de los respectivos indicadores de riesgo, esto es, primas de cr\u00e9dito impl\u00edcitas en el mercado de acciones frente a cds. La base de datos utilizada engloba a 94 compa\u00f1\u00edas (40 europeas, 32 norteamericanas y 22 japonesas) durante el periodo 2002-2004. Entre las principales conclusiones destacan la naturaleza din\u00e1mica del proceso de price discovery, la mayor interconexi\u00f3n entre ambos mercados y el mayor dominio informativo del mercado de acciones asociados a mayores niveles del riesgo de cr\u00e9dito, y finalmente la mayor probabilidad de liderazgo informativo del mercado de cds en los periodos de estr\u00e9s crediticio.  el segundo cap\u00edtulo se centra en el problema de estimaci\u00f3n de variables latentes en modelos estructurales. Se propone una nueva metodolog\u00eda consistente en un algoritmo iterativo aplicado a la funci\u00f3n de verosimilitud para la serie temporal del precio de las acciones. El m\u00e9todo genera estimadores pseudo m\u00e1ximo veros\u00edmiles para el valor, volatilidad y retorno esperado de los activos de la compa\u00f1\u00eda. Se demuestra emp\u00edricamente que este nuevo m\u00e9todo produce en todos los casos valores razonables del punto de quiebra. El m\u00e9todo es adem\u00e1s contrastado en base a las primas de cds generadas. Se observa que, en comparaci\u00f3n con otras alternativas para fijar el punto de quiebra (m\u00e1xima verosimilitud est\u00e1ndar, barrera end\u00f3gena, punto de impago de kmv, y nominal de la deuda), la estimaci\u00f3n por pseudo m\u00e1xima verosimilitud da lugar a las menores divergencias.  el tercer y \u00faltimo cap\u00edtulo de la tesis aborda la cuesti\u00f3n relativa a componentes distintos al riesgo de cr\u00e9dito en la prima de los cds. Se estudia m\u00e1s concretamente el efecto del desequilibrio entre oferta y demanda, un aspecto importante en un mercado donde el n\u00famero de compradores (de protecci\u00f3n) supera habitualmente al de vendedores. La base de datos cubre en este caso un total de 163 compa\u00f1\u00edas (92 europeas y 71 norteamericanas) para el periodo 2002-2008. Se demuestra que el desequilibrio entre oferta y demanda tiene efectivamente un papel importante a la hora de explicar los movimientos de corto plazo en los cds. La influencia de este desequilibrio se detecta una vez controlado el efecto de variables fundamentales ligadas al riesgo de cr\u00e9dito, y es mayor durante los periodos de estr\u00e9s crediticio. Estos resultados ilustran que las primas de los cds reflejan no s\u00f3lo el coste de la protecci\u00f3n, sino el coste anticipado por parte de los vendedores de tal protecci\u00f3n de cerrar la posici\u00f3n adquirida.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3>Datos acad\u00e9micos de la tesis doctoral \u00ab<strong>Structural credit risk models: estimation and applications<\/strong>\u00ab<\/h3>\n<ul>\n<li><strong>T\u00edtulo de la tesis:<\/strong>\u00a0 Structural credit risk models: estimation and applications <\/li>\n<li><strong>Autor:<\/strong>\u00a0 Lidija Lovreta <\/li>\n<li><strong>Universidad:<\/strong>\u00a0 Ram\u00f3n llull<\/li>\n<li><strong>Fecha de lectura de la tesis:<\/strong>\u00a0 26\/05\/2010<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3>Direcci\u00f3n y tribunal<\/h3>\n<ul>\n<li><strong>Director de la tesis<\/strong>\n<ul>\n<li>Santiago Forte Arcos<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Tribunal<\/strong>\n<ul>\n<li>Presidente del tribunal: Juan  ignacio Pe\u00f1a s\u00e1nchez de rivera <\/li>\n<li>Jos\u00e9 Olmo badenas (vocal)<\/li>\n<li>  (vocal)<\/li>\n<li>  (vocal)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tesis doctoral de Lidija Lovreta El riesgo de cr\u00e9dito se asocia al potencial incumplimiento por parte de los acreedores respecto 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