{"id":106031,"date":"2018-03-11T10:29:48","date_gmt":"2018-03-11T10:29:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/sin-categoria\/essays-on-real-and-stock-options\/"},"modified":"2018-03-11T10:29:48","modified_gmt":"2018-03-11T10:29:48","slug":"essays-on-real-and-stock-options","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/teoria-de-la-inversion\/essays-on-real-and-stock-options\/","title":{"rendered":"Essays on real and stock options"},"content":{"rendered":"<h2>Tesis doctoral de <strong> Julio Carmona Mart\u00ednez <\/strong><\/h2>\n<p>El tema com\u00fan a los tres ensayos de que consta la tesis es la valoraci\u00f3n de opciones call americanas. Esta valoraci\u00f3n se contempla en dos contextos diferentes.  en primer lugar, en el contexto de la valoraci\u00f3n de un proyecto de inversi\u00f3n que incorpora una opci\u00f3n de espera bajo incertidumbre. En nuestro caso, la incertidumbre proviene del tipo de inter\u00e9s que se utiliza como factor de descuento.  Este es un tema que se enmarca dentro de la literatura de opciones reales: como en las opciones financieras, al pagar el coste del proyecto o precio de ejercicio, la empresa adquiere el valor presente de los flujos de caja asociados al mismo o subyacente. Este es el t\u00f3pico del cap\u00edtulo 2. en segundo lugar, en el contexto de la valoraci\u00f3n de las opciones sobre acciones para ejecutivos, esos en sus siglas en ingl\u00e9s. Las esos son opciones call americanas modificadas de manera que los ejecutivos tengan incentivos para actuar en inter\u00e9s de los accionistas. Como es bien sabido el valor de una opci\u00f3n americana depender\u00e1 de cu\u00e1l sea el pago final que, a su vez, depender\u00e1 de la pol\u00edtica de ejercicio de su tenedor. En funci\u00f3n de esa pol\u00edtica de ejercicio podemos distinguir tres posibles valores para las esos: el valor de mercado, el valor subjetivo para el ejecutivo y el valor objetivo o coste para la empresa. El valor de mercado se corresponde con el caso de un particular que no tiene ninguna restricci\u00f3n a la hora de ejercer la opci\u00f3n ni a la hora de diversificar su cartera. El valor subjetivo es el valor asignado por un ejecutivo que tiene restricciones tanto a la hora de ejercer la opci\u00f3n como a la hora de diversificar su cartera (la eso s\u00f3lo se puede ejercer tras un periodo de vesting y el ejecutivo ha de mantener acciones de su compa\u00f1\u00eda por encima de lo que ser\u00eda una cartera \u00f3ptimamente diversificada). El valor objetivo, o coste para la empresa, es el valor que obtendr\u00eda la empresa de vender la eso a un agente que estuviera obligado a seguir la pol\u00edtica de ejercicio del ejecutivo pero que no enfrentar\u00eda ninguna restricci\u00f3n a la hora de diversificar su cartera. Esto es el t\u00f3pico de los cap\u00edtulos 3 y 4.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3>Datos acad\u00e9micos de la tesis doctoral \u00ab<strong>Essays on real and stock options<\/strong>\u00ab<\/h3>\n<ul>\n<li><strong>T\u00edtulo de la tesis:<\/strong>\u00a0 Essays on real and stock options <\/li>\n<li><strong>Autor:<\/strong>\u00a0 Julio Carmona Mart\u00ednez <\/li>\n<li><strong>Universidad:<\/strong>\u00a0 Miguel hern\u00e1ndez de elche<\/li>\n<li><strong>Fecha de lectura de la tesis:<\/strong>\u00a0 20\/12\/2010<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3>Direcci\u00f3n y tribunal<\/h3>\n<ul>\n<li><strong>Director de la tesis<\/strong>\n<ul>\n<li>Angel Leon Valle<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Tribunal<\/strong>\n<ul>\n<li>Presidente del tribunal: Jos\u00e9 e. Peris ferrando <\/li>\n<li>Manuel Moreno fuentes (vocal)<\/li>\n<li>bartolom\u00e9 Pascual fuster (vocal)<\/li>\n<li>Francisco Javier Fernandez navas (vocal)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tesis doctoral de Julio Carmona Mart\u00ednez El tema com\u00fan a los tres ensayos de que consta la tesis es la [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[1698,37169,1133],"tags":[43746,180320,58611,213581,213580,98387],"class_list":["post-106031","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-gestion-financiera","category-miguel-hernandez-de-elche","category-teoria-de-la-inversion","tag-angel-leon-valle","tag-bartolome-pascual-fuster","tag-francisco-javier-fernandez-navas","tag-jose-e-peris-ferrando","tag-julio-carmona-Martinez","tag-manuel-moreno-fuentes"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/106031","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=106031"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/106031\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=106031"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=106031"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=106031"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}