{"id":110839,"date":"2018-03-11T10:37:04","date_gmt":"2018-03-11T10:37:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/sin-categoria\/desarrollo-de-una-metodologa%c2%ada-basada-en-la-teoria-de-opciones-reales-para-la-valoracion-de-proyectos-de-inversion-en-energa%c2%adas-renovables\/"},"modified":"2018-03-11T10:37:04","modified_gmt":"2018-03-11T10:37:04","slug":"desarrollo-de-una-metodologa%c2%ada-basada-en-la-teoria-de-opciones-reales-para-la-valoracion-de-proyectos-de-inversion-en-energa%c2%adas-renovables","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/sector-de-la-energia\/desarrollo-de-una-metodologa%c2%ada-basada-en-la-teoria-de-opciones-reales-para-la-valoracion-de-proyectos-de-inversion-en-energa%c2%adas-renovables\/","title":{"rendered":"Desarrollo de una metodolog\u00eda basada en la teor\u00eda de opciones reales para la valoraci\u00f3n de proyectos de inversi\u00f3n en energias renovables"},"content":{"rendered":"

Tesis doctoral de Jos\u00e9 Balibrea Iniesta <\/strong><\/h2>\n

Resumen el contenido de esta tesis es fundamentalmente metodol\u00f3gico. Su objetivo principal es buscar una forma de aplicar la teor\u00eda de las opciones reales al c\u00e1lculo del valor de los proyectos de inversi\u00f3n en energ\u00edas renovables, teniendo en cuenta los esquemas de apoyo p\u00fablico a este tipo de inversiones. Para conseguir su objetivo, la presente tesis se ha dividido en dos partes: en la primera parte, de car\u00e1cter te\u00f3rico, se analiza la valoraci\u00f3n de inversiones desde el enfoque tradicional, observando la problem\u00e1tica que surge cuando el proyecto a valorar est\u00e1 inmerso en un ambiente de incertidumbre. Tambi\u00e9n se ha revisado la teor\u00eda de opciones reales, y los problemas en su aplicaci\u00f3n motivados b\u00e1sicamente por su analog\u00eda con las opciones financieras. Se ha hecho un resumen de la literatura cient\u00edfica, as\u00ed como de la teor\u00eda matem\u00e1tica que explica los procesos estoc\u00e1sticos por los que se rigen los movimientos de las variables que afectan a los proyectos de inversi\u00f3n. Se ha explicado la metodolog\u00eda para el c\u00e1lculo de opciones reales, y por \u00faltimo, se ha analizado la problem\u00e1tica de la valoraci\u00f3n de las inversiones en renovables. En la segunda parte, se ha procedido a la aplicaci\u00f3n de los conceptos te\u00f3ricos vistos en la primera parte, para la valoraci\u00f3n de un proyecto de inversi\u00f3n de un parque e\u00f3lico. la existencia de las opciones reales en el r.D. 661\/2007 viene dada por los siguientes motivos: 1. El real decreto fija la posibilidad de que el promotor venda su producci\u00f3n de electricidad a precios de tarifa regulada o a precios de mercado con primas. 2. Asimismo fija unos l\u00edmites superior e inferior al precio de venta de la electricidad. se han deducido tres opciones reales del real decreto, cuya interpretaci\u00f3n es la siguiente: opci\u00f3n 1: una garant\u00eda de precio m\u00ednimo (el l\u00edmite inferior). \u00e9ste puede ser tratado como una opci\u00f3n put americana que la administraci\u00f3n da al promotor, y que tendr\u00e1 un valor positivo para \u00e9ste, o como m\u00ednimo igual a cero. se puede calcular el valor de esta opci\u00f3n con la siguiente expresi\u00f3n: opci\u00f3n 1 = van con precios de mercado m\u00e1s primas con l\u00edmite inferior – van con precios de mercado m\u00e1s primas sin l\u00edmites superior e inferior opci\u00f3n 2: un tope m\u00e1ximo al precio (el l\u00edmite superior). Puede tratarse como una opci\u00f3n call americana que el promotor da a la administraci\u00f3n. Tendr\u00e1 un valor negativo para el promotor. Se puede calcular el valor de esta opci\u00f3n con la siguiente expresi\u00f3n: opci\u00f3n 2 = van con precios de mercado m\u00e1s primas con l\u00edmite superior – van con precios de mercado m\u00e1s primas sin l\u00edmites superior e inferior opci\u00f3n 3: la opci\u00f3n de elegir entre el r\u00e9gimen de tarifa o el r\u00e9gimen de mercado. Es la m\u00e1s evidente por estar contenida expl\u00edcitamente. Se puede calcular el valor de esta opci\u00f3n con la siguiente expresi\u00f3n: opci\u00f3n 3 = max [van con precio seg\u00fan la opci\u00f3n del r.D.661\/2007 – max (van con precios de mercado m\u00e1s primas con l\u00edmites superior e inferior, van con precio de venta a tarifa ) ; 0 ] donde: van con precios de mercado m\u00e1s primas sin l\u00edmites superior e inferior = es el valor medio de los van obtenidos de la simulaci\u00f3n de montecarlo, donde las variables simuladas han sido la producci\u00f3n de electricidad, los costes de inversi\u00f3n y tambi\u00e9n el precio de la electricidad. Este precio se compone de la suma del precio del \u00abpool\u00bb, m\u00e1s la prima, m\u00e1s el complemento de energ\u00eda reactiva, menos los gastos de desv\u00edo y menos la tasa del agente vendedor. A este precio no se le aplican l\u00edmites superior e inferior. Van con precios de mercado m\u00e1s primas con l\u00edmites superior e inferior = es el valor medio de los van obtenidos de la simulaci\u00f3n de montecarlo, donde las variables simuladas han sido la producci\u00f3n de electricidad, los costes de inversi\u00f3n y tambi\u00e9n el precio de la electricidad. Este precio se compone de la suma del precio del \u00abpool\u00bb, m\u00e1s la prima, m\u00e1s el complemento de energ\u00eda reactiva, menos los gastos de desv\u00edo y menos la tasa del agente vendedor. A este precio s\u00ed se le aplican l\u00edmites superior e inferior establecidos en el real decreto. para la determinaci\u00f3n del valor de las opciones reales, se ha aplicado el m\u00e9todo de montecarlo y el m\u00e9todo binomial, pudiendo comprobar que los resultados son similares en ambos casos, tal y como era de esperar. Se ha procedido, adem\u00e1s, a calcular el valor de las ayudas p\u00fablicas a estos proyectos de inversi\u00f3n. Por \u00faltimo, se ha procedido a calcular el valor del valor actual neto (van) ampliado del proyecto, como suma del van sin flexibilidad m\u00e1s el valor de las opciones reales estudiadas. es de destacar la importante asimetr\u00eda en el valor de las opciones que da y que recibe la administraci\u00f3n, resultando \u00e9sta claramente favorecida por la aplicaci\u00f3n de los l\u00edmites superior e inferior en el precio de la electricidad establecidos en el real decreto 661\/2007.<\/p>\n

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Datos acad\u00e9micos de la tesis doctoral \u00abDesarrollo de una metodolog\u00eda basada en la teor\u00eda de opciones reales para la valoraci\u00f3n de proyectos de inversi\u00f3n en energias renovables<\/strong>\u00ab<\/h3>\n
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  • T\u00edtulo de la tesis:<\/strong>\u00a0 Desarrollo de una metodolog\u00eda basada en la teor\u00eda de opciones reales para la valoraci\u00f3n de proyectos de inversi\u00f3n en energias renovables <\/li>\n
  • Autor:<\/strong>\u00a0 Jos\u00e9 Balibrea Iniesta <\/li>\n
  • Universidad:<\/strong>\u00a0 Polit\u00e9cnica de Madrid<\/li>\n
  • Fecha de lectura de la tesis:<\/strong>\u00a0 13\/09\/2011<\/li>\n<\/ul>\n

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    Direcci\u00f3n y tribunal<\/h3>\n
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    • Director de la tesis<\/strong>\n
        \n
      • Antonio Sanchez Soli\u00f1o<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n
      • Tribunal<\/strong>\n
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        • Presidente del tribunal: manuel Rivas cervera <\/li>\n
        • Mar\u00eda de los angeles Baeza mu\u00f1oz (vocal)<\/li>\n
        • Antonio Tom\u00e1s esp\u00edn (vocal)<\/li>\n
        • m. f\u00e1tima De la fuente del moral (vocal)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n

           <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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