{"id":111463,"date":"2018-03-11T10:38:01","date_gmt":"2018-03-11T10:38:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/sin-categoria\/essays-in-finance-and-macroeconomics\/"},"modified":"2018-03-11T10:38:01","modified_gmt":"2018-03-11T10:38:01","slug":"essays-in-finance-and-macroeconomics","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/teoria-macroeconomica\/essays-in-finance-and-macroeconomics\/","title":{"rendered":"Essays in finance and macroeconomics"},"content":{"rendered":"

Tesis doctoral de Gerasimos Lianos <\/strong><\/h2>\n

La respuesta global de los gobiernos a la \u00faltima crisis financiera se ha desviado de manera significativa del tradicional paradigma del gobierno como prestamista de \u00faltimo recurso del sistema de intermediaci\u00f3n financiera. La crisis y la respuesta gubernamental activ\u00f3 el comienzo de la b\u00fasqueda de un nuevo paradigma. esta tesis es una investigaci\u00f3n de los fundamentos del nuevo paradigma sobre el papel del gobierno como proveedor de cr\u00e9dito y prestamista de \u00faltimo recurso en econom\u00edas con restricciones de cr\u00e9dito. El primer cap\u00edtulo revisa el paradigma te\u00f3rico de la pol\u00edtica de cr\u00e9dito en un modelo de equilibrio parcial con racionamieno de cr\u00e9dito. El segundo cap\u00edtulo revisa el paradigma te\u00f3rico m\u00e1s reciente de las pol\u00edticas bancarias en modelos de equilibrio general con intermediaci\u00f3n financiera bajo restricciones crediticias. En el tercer cap\u00edtulo se propone un marco alternativo basado en el rol de transformaci\u00f3n de los bancos de activos en diferentes partes de su balance y provisi\u00f3n de un seguro de liquidez a los hogares. En el cuarto cap\u00edtulo se propone un marco general para restricciones duales: una restricci\u00f3n crediticia para los empresarios y una restricci\u00f3n de liquidez para los intermediarios financieros. en el primer cap\u00edtulo (a prelude to a macroeconomic theory of credit policy) se estudia el rol de la politica de cr\u00e9dito del gobierno en un modelo b\u00e1sico de equilibrio parcial en que los prestatarios son sujetos a riesgo moral. Bajo una restricci\u00f3n de credito operativa, se halla quela eficacia de la pol\u00edtica de cr\u00e9dito depende fundamentalmente de la medida en que el gobierno puede violar su restricci\u00f3n de participaci\u00f3n en el acuerdo de pr\u00e9stamo. en el segundo cap\u00edtulo (inalienability of human capital and bank credit policy), se estudia el rol de la pol\u00edtica de cr\u00e9dito del gobierno en un modelo de equilibrio general de intermediaci\u00f3n financiera, con posibilidad de incumplimiento de las obligaciones del pr\u00e9stamo e inalienabilidad parcial del capital humano del prestatario. Los intermediarios financieros poseen una tecnolog\u00eda de monitoreo que reduce la fracci\u00f3n de activos que pueden ser desviados por el prestatario en caso de impago. Para un equilibrio sin posibilidad de impago estrat\u00e9gico, la restricci\u00f3n end\u00f3gena del colateral debe cumplirse en todo momento. Considero dos versiones diferentes del entorno econ\u00f3mico b\u00e1sico: en la primera, los hogares est\u00e1n sujetos al riesgo de dotaciones idiosincr\u00e1ticas. Bajo una restricci\u00f3n de garant\u00eda operativa, el sistema financiero est\u00e1 activo y los prestatarios de cr\u00e9dito son racionados. La pol\u00edtica crediticia del gobierno es eficaz si \u00e9ste posee una tecnolog\u00eda para monitorizar los fondos prestables superior a la de los intermediarios financieros. En la segunda versi\u00f3n del modelo, s\u00f3lo existe un riesgo de dotaciones agregadas. Bajo una restricci\u00f3n de garant\u00eda operativa, el sistema financiero se cierra. Si la tecnolog\u00eda de monitorizaci\u00f3n de los intermediarios financieros presenta una externalidad positiva lo suficientemente alta para otros prestamistas, existe un papel para un prestamista de \u00faltimo recurso, quien, otorgando pr\u00e9stamos a los prestatarios bajo restricciones crediticias, incrementa el valor de los fondos obtenidos a trav\u00e9s del canal de intermediaci\u00f3n financiera y vuelve a abrir el sistema financiero. en el tercer cap\u00edtulo (consumer liquidity demand and government as lender of last resort), considero el papel del gobierno como prestamista de \u00faltimo recurso en el equilibrio general de una econom\u00eda con intermediaci\u00f3n financiera en la que los intermediarios financieros transforman dep\u00f3sitos l\u00edquidos de los consumidores en pr\u00e9stamos de inversi\u00f3n no l\u00edquidos a largo plazo para los empresarios. En un equilibrio sin posibilidad de impago, la restricci\u00f3n de liquidez end\u00f3gena debe cumplirse en todo momento, restringiendo la cantidad de inversi\u00f3n en el activo no l\u00edquido que el intermediario financiero puede hacer. Cuando la cantidad la restricci\u00f3n de liquidez est\u00e1 operativa, existe un papel para el prestamista de \u00faltimo recurso, que distribuye r\u00e1pidamente liquidez en la ventanilla de descuento, ayudando a los intermediarios financieros a ajustar los vencimientos de sus pasivos con los de sus activos. La funci\u00f3n del prestamista de \u00faltimo recurso es ayudar a la econom\u00eda a volver m\u00e1s r\u00e1pidamente al equilibrio de largo plazo despu\u00e9s de un shock adverso, en relaci\u00f3n al equilibrio de laissez-faire. El prestamista de \u00faltimo recurso, adem\u00e1s, puede desempe\u00f1ar el rol de mantener activo el sistema de intermediaci\u00f3n financiera ante la presencia de un shock adverso de tal magnitud que, bajo un r\u00e9gimen de laissez-faire, el resultado ser\u00eda el cierre del sistema financiero. El pr\u00e9stamo de fondos del gobierno en la ventanilla de descuento podr\u00eda suponer una tasa de penalizaci\u00f3n, cuando el valor hundido de la liquidez para los intermediarios financieros es suficientemente alto. en el cuarto cap\u00edtulo (consumer liquidity demand, inalienability of human capital and monetary policy), considero el rol del gobierno como proveedor de liquidez en el equilibrio general de una econom\u00eda con intermediaci\u00f3n financiera bajo dos tipos de restricciones de cr\u00e9dito operando simult\u00e1neamente. Por el lado de los prestatarios, los empresarios mantienen la posibibilidad de impago de los pr\u00e9stamos dada la inalienabilidad parcial del capital humano del prestatario. En cuanto a los prestamistas, los intermediarios financieros transforman dep\u00f3sitos l\u00edquidos de los hogares en pr\u00e9stamos de inversi\u00f3n a largo plazo no l\u00edquidos para los empresarios. Para un equilibrio sin posibilidad de impago, ya sea de los empresarios o de los intermediarios financieros, los pr\u00e9stamos de los empresarios deben satisfacer la restricci\u00f3n de garant\u00edas sobre el colateral, lo que restringe el tama\u00f1o de los pr\u00e9stamos de inversi\u00f3n. En la econom\u00eda con restricciones, la provisi\u00f3n de liquidez del gobierno mediante pr\u00e9stamos a los intermediarios financieros y el establecimiento del tipo de inter\u00e9s, en la ventanilla de descuento, determina el precio de los activos y el tama\u00f1o de la inversi\u00f3n en activos no l\u00edquidos en el equilibrio, a trav\u00e9s de las condiciones de no arbitraje del intermediario. El modelo presenta un efecto de liquidez del tipo de inter\u00e9s de futuro cercano en la ventanilla de descuento sobre el tama\u00f1o de la inversi\u00f3n no l\u00edquida presente. Sin embargo, tambi\u00e9n exhibe un efecto de aplazamiento de la tasa de descuento de futuro lejano sobre la inversi\u00f3n actual, lo que implica que el gobierno no debe fijar solamente el tipo de inter\u00e9s del periodo, sino toda la secuencia de tipos de inter\u00e9s futuros durante el periodo de vencimiento de la inversi\u00f3n no l\u00edquida.<\/p>\n

 <\/p>\n

Datos acad\u00e9micos de la tesis doctoral \u00abEssays in finance and macroeconomics<\/strong>\u00ab<\/h3>\n
    \n
  • T\u00edtulo de la tesis:<\/strong>\u00a0 Essays in finance and macroeconomics <\/li>\n
  • Autor:<\/strong>\u00a0 Gerasimos Lianos <\/li>\n
  • Universidad:<\/strong>\u00a0 Carlos III de Madrid<\/li>\n
  • Fecha de lectura de la tesis:<\/strong>\u00a0 20\/10\/2011<\/li>\n<\/ul>\n

     <\/p>\n

    Direcci\u00f3n y tribunal<\/h3>\n
      \n
    • Director de la tesis<\/strong>\n
        \n
      • Manuel Santos Santos<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n
      • Tribunal<\/strong>\n
          \n
        • Presidente del tribunal: Francisco Marhuenda hurtado <\/li>\n
        • beatriz De blas (vocal)<\/li>\n
        • Juan pablo Rincon zapatero (vocal)<\/li>\n
        • Fernando Garcia-belenguer campos (vocal)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n

           <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

          Tesis doctoral de Gerasimos Lianos La respuesta global de los gobiernos a la \u00faltima crisis financiera se ha desviado de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[18550,22463,16831,19778],"tags":[222084,152339,33163,222083,57512,18720],"class_list":["post-111463","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-carlos-iii-de-madrid","category-teoria-del-credito","category-teoria-macroeconomica","category-teoria-monetaria","tag-beatriz-de-blas","tag-fernando-garcia-belenguer-campos","tag-francisco-marhuenda-hurtado","tag-gerasimos-lianos","tag-juan-pablo-rincon-zapatero","tag-manuel-santos-santos"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/111463","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=111463"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/111463\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=111463"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=111463"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=111463"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}