{"id":67029,"date":"2018-03-09T22:55:22","date_gmt":"2018-03-09T22:55:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/sin-categoria\/analisi-de-los-precios-y-rendimientos-de-deuda-del-estado-a-medio-y-largo-plazo-en-la-union-europea\/"},"modified":"2018-03-09T22:55:22","modified_gmt":"2018-03-09T22:55:22","slug":"analisi-de-los-precios-y-rendimientos-de-deuda-del-estado-a-medio-y-largo-plazo-en-la-union-europea","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/ciencias-economicas\/analisi-de-los-precios-y-rendimientos-de-deuda-del-estado-a-medio-y-largo-plazo-en-la-union-europea\/","title":{"rendered":"An\u00e1lisi de los precios y rendimientos de deuda del estado, a medio y largo plazo, en la uni\u00f3n europea"},"content":{"rendered":"

Tesis doctoral de Pilar Soriano S\u00e1ez <\/strong><\/h2>\n

En esta tesis se analizan los rendimientos de deuda del estado, a medio y largo plazo, de diez pa\u00edses de la uni\u00f3n europea, siete de ellos miembros de la uni\u00f3n monetaria europea, durante los a\u00f1os 1998 hasta 2004, ambos incluidos. para llevar a cabo esta investigaci\u00f3n se seleccion\u00f3 un conjunto de emisiones en circulaci\u00f3n de amplio espectro, tanto en la extensi\u00f3n del plazo hasta el vencimiento como el n\u00famero de ellas para cada pa\u00eds. Estas emisiones han sido desglosadas en cuatro grupos, seg\u00fan el pa\u00eds emisor y dependiendo del papel que desempe\u00f1an en el mercado: grupo 1: emisiones de bonos i obligaciones del estado de siete pa\u00edses de la ume (alemania, austria, b\u00e9lgica, espa\u00f1a, holanda, italia) que hemos denominado base de datos o emisiones euro. grupo 2: benchmarks a cinco, diez, quince y treinta a\u00f1os de los pa\u00edses que conforman el grupo 1, llamado benchmarks euro. grupo 3: emisiones de bonos y obligaciones del estado de tres pa\u00edses de la ue (dinamarca, gran breta\u00f1a, suecia) como emisiones no euro. grupo 4: benchmarks a cinco, diez, quince y treinta a\u00f1os de los pa\u00edses que constituyen el grupo 3, designado por benchmarks euro. para el grupo 1, emisiones euro, nos planteamos, los objetivos i. Determinar las caracter\u00edsticas de las series temporales de los precios. ii. Estudiar las series temporales de los rendimientos. los resultados obtenidos dieron lugar a otros dos objetivos, independientes entre s\u00ed, ya que observamos que, por un lado, los precios y los rendimientos parec\u00edan tener un comportamiento diferente a partir de la creaci\u00f3n de la ume. Es por esto que el tercer objetivo fue: iii. Analizar la existencia de un cambio estructural en las series de rendimientos como consecuencia de la introducci\u00f3n de la moneda \u00fanica. por otro lado, observamos que la volatilidad de los rendimientos ten\u00eda variaciones m\u00e1s o menos importantes seg\u00fan el plazo de amortizaci\u00f3n de las emisiones correspondientes. As\u00ed que el cuarto objetivo fue: iv. Modelizar la volatilidad de los rendimientos. el quinto y \u00faltimo objetivo fue como consecuencia de dos hechos. Por un lado ten\u00edamos un conjunto de emisiones de pa\u00edses que no forman parte de la ume pero s\u00ed de la ue y por otro debido a la existencia de los bonos benchmarks que son emisiones est\u00e1ndar para el resto de las existentes en el mercado. Es por ello que el quinto objetivo fue: v. Evaluar las semejanzas\/diferencias entre los rendimientos de las emisiones y benchmarks correspondientes a los cuatro grupos del conjunto de datos. a partir de los resultados obtenidos en cada uno de los objetivos se pueden enunciar las siguientes conclusiones generales: 1. El plazo residual juega un papel muy importante en las emisiones euro ya que determina la evoluci\u00f3n de sus rendimientos. No puede afirmarse lo mismo de las no euro. 2. Las series de rendimientos, tanto de las emisiones euro como no euro, presentan las caracter\u00edsticas t\u00edpicas de las series financieras: leptocurtosis, varianza de los residuos no constante, agrupamiento de las observaciones, autocorrelaci\u00f3n en sus valores. 3. El comportamiento de los rendimientos de las emisiones y benchmarks euro sufren un cambio a partir de la implantaci\u00f3n de la moneda \u00fanica quedando determinado seg\u00fan los a\u00f1os que estan hasta su amortizaci\u00f3n. Sin embargo, la conducta de las emisiones benchmarks no euro no var\u00eda en los a\u00f1os posteriores a la creaci\u00f3n de la ume. 4. La volatilidad de los rendimientos de las emisiones euro y no euro es pr\u00e1cticamente nula cuando el vencimiento es menor que tres a\u00f1os. 5. El modelo garch(1,1) no siempre es el adecuado para explicar la volatilidad de los rendimientos de las emisiones de los cuatro grupos. 6. El comportamiento de los benchmarks euro y no euro reflejan el de las emisiones euro y no euro, respectivamente. las aportaciones de la tesis son las siguientes: respecto al conjunto de datos: – emisiones en circulaci\u00f3n de deuda del estado, a medio y largo plazo, que no s\u00f3lo pertenecen a pa\u00edses miembros de la ume sino que tambi\u00e9n a la ue. – benchmarks, correspondientes a los pa\u00edses anteriormente mencionados a cinco, diez, quince y treinta a\u00f1os. respecto a la metodolog\u00eda: – m\u00e9todo estad\u00edstico multivariante de reducci\u00f3n de daros. An\u00e1lisis de componentes principales (acp), empleado \u00faltimamente en renta variable, que permite detectar significativas conclusiones a partir de un elevado n\u00famero de emisiones. – modelo de volatilidad no lineal, garch(1,1), ampliamente utilizado en renta variable pero no en renta fija, con relevantes resultados. – nuevo modelo de volatilidad multivariante, pc-garch, aplicado satisfactoriamente en renta variable. respecto a los resultados: – an\u00e1lisis detallado, descriptivo y temporal, de las series de precios y de rendimientos asociadas a las emisiones de la base de datos seleccionada que proporciona el conocimiento de sus caracter\u00edsticas m\u00e1s relevantes. – demostraci\u00f3n de la existencia de un cambio estructural de los mercados de la zona euro que supone una modificaci\u00f3n en el comportamiento de las series de rendimientos. Con anterioridad a esta variaci\u00f3n estructural las emisiones de un mismo pa\u00eds segu\u00edan un conducta similar pero, con posterioridad a este hecho, la nacionalidad deja de tener importancia. – modelizaci\u00f3n no lineal de la volatilidad de los rendimientos de la deuda del estado, a medio y largo plazo, con objeto de tener una medida de riesgo. – modelizaci\u00f3n multivariante de la volatilidad para determinar las relaciones en el movimiento de las diferentes emisiones. – comparativa entre el comportamiento de los rendimientos correspondientes a las emisiones y benchmarks de los cuatro grupos del conjunto de datos. estructura de la tesis la tesis se organiza en cinco cap\u00edtulos. El primero de ellos consta de cuatro secciones, en la primera de ellas se explica el laborioso proceso que se ha seguido para la elecci\u00f3n de la base de datos. La formaci\u00f3n de lasx series de precios y la construcci\u00f3n de las series de rendimientos as\u00ed como los an\u00e1lisis correspondientes, tanto descriptivos como temporales, de las mismas se exponen en las secciones dos y tres, respectivamente. En la cuarta se presenta una s\u00edntesis de los resultados obtenidos. el segundo cap\u00edtulo recoge, en las tres primeras secciones, los an\u00e1lisis de componentes principales realizados a los diferentes grupos de emisiones considerados y que han sido necesarios para explicar el comportamiento de los rendimientos de la deuda del estado, a medio y largo plazo, en la ume. En la secci\u00f3n cuatro, \u00faltima del cap\u00edtulo, se exponen las conclusiones a las que se ha llegado. La estimaci\u00f3n y modelizaci\u00f3n de la volatilidad, a trav\u00e9s de garch(1,1), de todas y cada una de las series de rendimientos asociadas a las emisiones de la base de datos se presentan en eltercer cap\u00edtulo, tres primeras secciones. El an\u00e1lisis con pc-garch se encuentra en la cuarta secci\u00f3n. A continuaci\u00f3n se realiza la interpretaci\u00f3n de los resultados, secci\u00f3n quinta, para finalizar con las conclusiones del cap\u00edtulo en la secci\u00f3n sexta. el cap\u00edtulo cuatro contiene tres secciones; en la primera de ellas se explica el proceso seguido para la construcci\u00f3n de las series de precios y de rendimientos asociadas a los benchmarks de deuda del estado, a medio y largo plazo, de los pa\u00edses de conjunto de datos. En la segunda se presentan los resultados y su an\u00e1lisis, siguiendo la metodolog\u00eda de los tres primeros cap\u00edtulos, a los de grupos de emisiones no euro, benchmarks euro y benchmarks no euro. En la tercera secci\u00f3n se recoge, en un cuadro, el resumen de las caracter\u00edsticas de los cuatro grupos de emisiones del conjunto de datos. esta tesis finaliza con el cap\u00edtulo cinco en el que se exponen las conclusiones de la misma as\u00ed como de las futuras l\u00edneas de investigaci\u00f3n. todas las tablas y figuras son de elaboraci\u00f3n propia, alguna de ellas se incluyen en el cap\u00edtulo correspondiente y, las restantes, por su gran dimensi\u00f3n, se encuentran al final de cada uno de ellos. palabras clave: ue, bonos, emisiones en circulaci\u00f3n, benchmarks, cambio estructural ume, volatilidad, acp, garch, pc-garch<\/p>\n

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Datos acad\u00e9micos de la tesis doctoral \u00abAn\u00e1lisi de los precios y rendimientos de deuda del estado, a medio y largo plazo, en la uni\u00f3n europea<\/strong>\u00ab<\/h3>\n
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  • T\u00edtulo de la tesis:<\/strong>\u00a0 An\u00e1lisi de los precios y rendimientos de deuda del estado, a medio y largo plazo, en la uni\u00f3n europea <\/li>\n
  • Autor:<\/strong>\u00a0 Pilar Soriano S\u00e1ez <\/li>\n
  • Universidad:<\/strong>\u00a0 Aut\u00f3noma de barcelona<\/li>\n
  • Fecha de lectura de la tesis:<\/strong>\u00a0 22\/09\/2008<\/li>\n<\/ul>\n

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    Direcci\u00f3n y tribunal<\/h3>\n
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    • Director de la tesis<\/strong>\n
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      • Cesar Villazon Hervas<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n
      • Tribunal<\/strong>\n
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        • Presidente del tribunal: Luis Barb\u00e9 dur\u00e1n <\/li>\n
        • montserrat Guillem estany (vocal)<\/li>\n
        • lina Sanou vilarrodona (vocal)<\/li>\n
        • pilar Mu\u00f1oz Garc\u00eda (vocal)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n

           <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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