{"id":92647,"date":"2009-01-04T00:00:00","date_gmt":"2009-01-04T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/sin-categoria\/commodity-models-an-step-forward\/"},"modified":"2009-01-04T00:00:00","modified_gmt":"2009-01-04T00:00:00","slug":"commodity-models-an-step-forward","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/ciencias-economicas\/commodity-models-an-step-forward\/","title":{"rendered":"Commodity models an step forward"},"content":{"rendered":"<h2>Tesis doctoral de <strong> Francisco Javier Poblacion Garcia <\/strong><\/h2>\n<p>La presente tesis doctoral se estructura en tres cap\u00edtulos, que se corresponden con sus tres principales aportaciones, m\u00e1s una introducci\u00f3n. En el primer cap\u00edtulo se estudia el problema al que se enfrentan las empresas cuando se plantean la decisi\u00f3n de comenzar a explotar un nuevo yacimiento de gas natural o de petr\u00f3leo. El problema reside, fundamentalmente, en que la inversi\u00f3n necesaria es muy elevada, mientras que los ingresos son altamente arriesgados, ya que dependen del precio de venta del gas natural o del petr\u00f3leo en el futuro. Para minimizar ese riesgo suele establecerse un contrato por el que la empresa que pone en marcha el yacimiento se garantiza un precio m\u00ednimo de venta, para cubrirse frente al riesgo de una bajada de precios de los productos energ\u00e9ticos. Como contrapartida, el comprador del producto energ\u00e9tico en cuesti\u00f3n se garantiza el derecho a comprar el producto energ\u00e9tico a un precio m\u00e1ximo. Estas cl\u00e1usulas pueden interpretarse en t\u00e9rminos de opciones de compra o de venta. El primer cap\u00edtulo aborda la valoraci\u00f3n de este tipo de cl\u00e1usulas, valoraci\u00f3n que hasta el momento no se hab\u00eda afrontado en la literatura especializada. Dicha valoraci\u00f3n depende l\u00f3gicamente del proceso estoc\u00e1stico asumido para el valor del producto energ\u00e9tico. Se asumen procesos estoc\u00e1sticos de la familia de los modelos factoriales.  en el segundo cap\u00edtulo se presenta un modelo general de n+2m factores para modelizar el comportamiento estoc\u00e1stico estacional del precio de los commodities, donde n es el n\u00famero de factores no estacionales, considerados en la literatura, y m es el n\u00famero de factores estoc\u00e1sticos estacionales. Hasta donde se ha podido saber, la estacionalidad nunca se ha modelizado hasta la fecha como un factor estoc\u00e1stico. Este modelo general se particulariza para m = 1 y n = 1,2,3, dando lugar a modelos de tres, cuatro y cinco factores.  Este modelo con estacionalidad estoc\u00e1stica se aplica a la valoraci\u00f3n de contratos de futuros sobre el gas natural (henry hub), negociados en nymex, dado que el gas natural es uno de los commodities que mayores efectos estacionales presenta. Una de las principales conclusiones del estudio es la confirmaci\u00f3n del hecho de que la estacionalidad en el precio de los futuros sobre el gas natural es estoc\u00e1stica, y no determinista, con un periodo de aproximadamente un a\u00f1o. Resultados similares se obtienen con otros commodites. Finalmente, un modelo con estacionalidad estoc\u00e1stica con cuatro factores parece lo m\u00e1s adecuado para este tipo de commodities, a la vista de los resultados obtenidos.   en el tercer y \u00faltimo cap\u00edtulo se analiza la posible existencia de una tendencia com\u00fan a largo plazo en el precio del crudo y los principales productos derivados del mismo (gasolina y gasoil). En primer lugar, se confirma la existencia de una relaci\u00f3n de cointegraci\u00f3n, ya obtenida en otros estudios. Posteriormente, mediante un an\u00e1lisis de componentes principales, se obtiene que estos tres commodities no s\u00f3lo presentan una relaci\u00f3n de cointegraci\u00f3n, sino que tienen una tendencia com\u00fan a largo plazo, que puede obtenerse a partir del primer componente principal. A continuaci\u00f3n, utilizando esta evidencia se propone un modelo conjunto con tendencia com\u00fan a largo plazo para los precios de dos de estos commodites en pares y para los tres. Los resultados indican que el modelo conjunto con tendencia com\u00fan es el m\u00e1s adecuado atendiendo a criterios de simplicidad y grado de ajuste, confirmando la existencia de esta tendencia de largo plazo com\u00fan al precio del crudo y de los productos refinados. Posteriormente, este modelo conjunto con tendencia com\u00fan se utiliza para valorar las llamadas opciones crack-spread negociadas en nymex. Espec\u00edficamente, se emplean las opciones gasoil versus crudo wti y gasolina versus crudo wti. Los resultados indican que los errores de valoraci\u00f3n obtenidos con el modelo conjunto con tendencia com\u00fan a largo plazo son similares a los obtenidos con el modelo conjunto sin tendencia com\u00fan y menores que los que proporciona el modelo est\u00e1ndar donde los precios de los commodities se asumen incorrelados. Dado que el modelo conjunto con tendencia com\u00fan es m\u00e1s sencillo (tiene menos par\u00e1metros) y m\u00e1s f\u00e1cil de estimar, se puede concluir, a la vista de estos resultados, que es el m\u00e1s adecuado para valorar este tipo de opciones.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3>Datos acad\u00e9micos de la tesis doctoral \u00ab<strong>Commodity models an step forward<\/strong>\u00ab<\/h3>\n<ul>\n<li><strong>T\u00edtulo de la tesis:<\/strong>\u00a0 Commodity models an step forward <\/li>\n<li><strong>Autor:<\/strong>\u00a0 Francisco Javier Poblacion Garcia <\/li>\n<li><strong>Universidad:<\/strong>\u00a0 Castilla-la mancha<\/li>\n<li><strong>Fecha de lectura de la tesis:<\/strong>\u00a0 01\/04\/2009<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3>Direcci\u00f3n y tribunal<\/h3>\n<ul>\n<li><strong>Director de la tesis<\/strong>\n<ul>\n<li>Angel Leon Valle<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Tribunal<\/strong>\n<ul>\n<li>Presidente del tribunal: eliseo Navarro arribas <\/li>\n<li>ioannis Paraskevopoulos (vocal)<\/li>\n<li>eva Ferrerira Garc\u00eda (vocal)<\/li>\n<li>Luis Ma\u00f1as anton (vocal)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tesis doctoral de Francisco Javier Poblacion Garcia La presente tesis doctoral se estructura en tres cap\u00edtulos, que se corresponden con 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