{"id":97599,"date":"2018-03-11T10:18:07","date_gmt":"2018-03-11T10:18:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/sin-categoria\/analisis-de-la-financiacion-de-la-actividad-emprendedora\/"},"modified":"2018-03-11T10:18:07","modified_gmt":"2018-03-11T10:18:07","slug":"analisis-de-la-financiacion-de-la-actividad-emprendedora","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.deberes.net\/tesis\/actividad-economica\/analisis-de-la-financiacion-de-la-actividad-emprendedora\/","title":{"rendered":"An\u00e1lisis de la financiaci\u00f3n de la actividad emprendedora"},"content":{"rendered":"<h2>Tesis doctoral de <strong> Fernando Javier Crecente Romero <\/strong><\/h2>\n<p>La tesis doctoral an\u00e1lisis de la financiaci\u00f3n de la actividad emprendedora analiza la eficiencia de los diversos apoyos financieros p\u00fablicos disponibles en espa\u00f1a para las empresas de reciente creaci\u00f3n, as\u00ed como el perfil de los empresarios y la valoraci\u00f3n del servicio por parte de los empresarios beneficiaros. El objetivo central es estudiar la problem\u00e1tica de la financiaci\u00f3n de emprendedores y empresas de reciente creaci\u00f3n, as\u00ed como las soluciones aportadas por las instituciones p\u00fablicas, tanto desde un punto de vista te\u00f3rico como pr\u00e1ctico. La relevancia del tema es a\u00fan mayor en situaciones de recesi\u00f3n econ\u00f3mica, como la actual, donde los apoyos a las empresas de reducida dimensi\u00f3n resultan incuestionables. Una de las primeras decisiones que debe tomar todo empresario es la de financiarse con fondos propios o solicitar fondos ajenos. Sin embargo, la insuficiencia de recursos propios obliga a la b\u00fasqueda de financiaci\u00f3n externa, que se encuentra condicionada por la decisi\u00f3n de las entidades prestamistas de limitar el cr\u00e9dito concedido a los prestatarios por la falta de informaci\u00f3n y garant\u00edas que obtienen del empresario. Esta situaci\u00f3n justifica la introducci\u00f3n de los apoyos financieros p\u00fablicos.  la investigaci\u00f3n se estructura en dos bloques diferenciados: por una parte, un marco conceptual sobre el fen\u00f3meno de la actividad emprendedora y los problemas de acceso a la financiaci\u00f3n de las empresas de reciente creaci\u00f3n; y por otra, un an\u00e1lisis emp\u00edrico, cuantitativo y cualitativo, realizado a una muestra de seis grupos de empresas con personalidad jur\u00eddica de menos de 3 a\u00f1os de antig\u00ed\u00bcedad, constituidas entre el a\u00f1o 2000 y 2002, que han acudido a los sistemas p\u00fablicos de apoyo a la financiaci\u00f3n. Concretamente: empresas que han obtenido alg\u00fan aval de una sociedad de garant\u00eda rec\u00edproca (2.218 empresas), empresas que han accedido a la financiaci\u00f3n del sistema bancario a trav\u00e9s de la l\u00ednea pyme del instituto de cr\u00e9dito oficial (10.018), empresas que han acudido simult\u00e1neamente a ambos sistemas p\u00fablicos (279). Por su parte, de la base de datos del sistema de an\u00e1lisis de balances ib\u00e9ricos (sabi) se obtienen un grupo de control (7.516), como muestra representativa de empresas con menos de tres a\u00f1os que no han obtenido apoyos financieros de sgr o ico, as\u00ed como dos grupos de comportamientos extremos, esto es, empresas que no recurren a la financiaci\u00f3n ajena a corto plazo y se autofinancian (3.291) y empresas que cuentan con m\u00e1s del 75% de sus fuentes financieras con recursos ajenos a largo plazo (1.720). La definici\u00f3n de estos grupos permite el desarrollo de una metodolog\u00eda contractual, cuyo principal objetivo es detectar la posible relaci\u00f3n causal existente entre las ayudas p\u00fablicas concedidas y los desempe\u00f1os empresariales, a trav\u00e9s de comprobar la existencia de diferencias significativas en las principales variables de eficiencia de las empresas (rentabilidad, productividad y generaci\u00f3n de efectivo) entre las empresas que han recibido apoyos financieros p\u00fablicos y las que no disponen de ellos. Los an\u00e1lisis tambi\u00e9n se han efectuado utilizando criterios de clasificaci\u00f3n de las empresas por tama\u00f1o empresarial, sector de actividad y localizaci\u00f3n geogr\u00e1fica (seg\u00fan nut-1). Para alcanzar este objetivo se ha seguido un proceso de tres etapas: en la primera se han analizado las variables de eficiencia y ratios explicativos de la estructura econ\u00f3mica-financiera de la empresa mediante el uso de contrastes estad\u00edsticos (anova, tamhane, etc.) Y an\u00e1lisis gr\u00e1fico de series temporales; en la segunda, se realiza un an\u00e1lisis factorial con la intenci\u00f3n de obtener los principales componentes explicativos de las variables de eficiencia; y en la tercera, haciendo uso de los factores obtenidos y de los criterios de clasificaci\u00f3n de las empresas se plantea un modelo econom\u00e9trico con variables dummies que profundiza en la sensibilidad de las variables de eficiencia, a partir de los coeficientes estructurales y el signo de los modelos planteados.  las empresas de ico optimizan durante todo el ciclo de vida la ayuda percibida al mantener una rentabilidad econ\u00f3mica superior a la obtenida por el resto de grupos, y una rentabilidad financiera similar a la muestra que act\u00faa como representativa del tejido de empresas de reciente creaci\u00f3n espa\u00f1olas. Sin embargo, la evoluci\u00f3n de la rentabilidad econ\u00f3mica de las empresas beneficiaras de un aval es efectiva durante el periodo durante el cual obtienen el apoyo financieros, pero a medida que amortizan los fondos se encuentran ante nuevas complicaciones, situ\u00e1ndose por debajo de los niveles del mercado. De esta forma podr\u00eda afirmarse que los apoyos concedidos por una sgr consiguen superar las barreras de acceso a la financiaci\u00f3n de las empresas mientras que las ayudas del ico no parecen cumplir con esa finalidad, dados los buenos rendimientos obtenidos a lo largo del periodo. En relaci\u00f3n a la productividad, todas las empresas muestran una evoluci\u00f3n favorable gracias a la incorporaci\u00f3n desde la constituci\u00f3n de los \u00faltimos avances tecnol\u00f3gicos e instalaciones productivas, as\u00ed como a la reducci\u00f3n en t\u00e9rminos reales del valor de los salarios. No obstante, a mayor volumen de capitales ajenos a largo plazo mayor se muestra la productividad, de tal forma, que las empresas con apoyos financieros muestran un comportamiento superior al grupo de control. Este patr\u00f3n de comportamiento se reproduce al considerar la generaci\u00f3n de flujos de efectivo. Es importante subrayar que la situaci\u00f3n dentro del ciclo de vida en que se encuentran las empresas, etapa de introducci\u00f3n, as\u00ed como la fase expansiva en la que se encontraba la econom\u00eda durante el periodo de estudio influye de forma significativa sobre la evoluci\u00f3n de las ratios analizadas. As\u00ed, conforme los empresarios van adquiriendo conocimientos y destrezas, optimizando la estructura productiva de la empresa, as\u00ed como habilidades comerciales en la gesti\u00f3n de clientes y proveedores, la rentabilidad econ\u00f3mica y la generaci\u00f3n de flujos de caja aumenta. Por su parte, la rentabilidad financiera de las empresas decrece conforme disminuye el riesgo de fracasado asociado al inicio de la actividad empresarial. Adem\u00e1s, para las entidades bancarias, una de las se\u00f1ales m\u00e1s valoradas en el momento de conceder financiaci\u00f3n es la capacidad del prestatario para devolver las deudas contra\u00eddas as\u00ed como presentar unas expectativas de rentabilidad alta. Por otro lado, el uso de intermediaci\u00f3n bancaria por parte del ico para conceder los fondos p\u00fablicos lleva a plantearse si las entidades financieras utilizan de forma discrecional estos recursos, esto es, si conceden la financiaci\u00f3n a sus clientes preferentes. De esta forma no se estar\u00eda paliando la restricci\u00f3n al cr\u00e9dito de los empresarios de reciente creaci\u00f3n.  en relaci\u00f3n al perfil del empresario beneficiario de apoyos p\u00fablicos, los an\u00e1lisis efectuados pone de manifiesto que la edad media de los emprendedores que acuden a los sistemas p\u00fablicos se sit\u00faa en los 40 a\u00f1os, aunque destaca el incremento de los empresarios con edades entre los 25-35 y el progresivo acceso de las mujeres a la actividad emprendedora a lo largo de los \u00faltimos cinco a\u00f1os. En cuanto a la experiencia empresarial se contrasta que, para la mayor parte de los empresarios, la actual empresa es su primera aventura empresarial, aunque han accedido a ella por haber adquirido unos conocimientos previos trabajando por cuenta ajena en el mismo sector de actividad o por la tradici\u00f3n familiar. En relaci\u00f3n al resto de variables descriptivas de la utilizaci\u00f3n del apoyo p\u00fablico, tales como la forma de acceso al sistema, destino de las ayudas, pol\u00edticas de crecimiento en el futuro, etc. Se aprecian un comportamiento diferenciado en funci\u00f3n del tipo de ayuda recibida. Por otro lado, destaca la alta valoraci\u00f3n otorgada por los beneficiarios tanto a los propios programas financieros 8 y 7 sobre 10 para los beneficiarios del ico y de sgr, respectivamente.  No obstante, esta alta valoraci\u00f3n no debe encubrir las deficiencias puestas de manifiesto por los beneficiarios del sistema. As\u00ed, entre las principales inconvenientes destacan: en primer lugar el excesivo seguimiento realizado por las entidades p\u00fablicas para comprobar la inversi\u00f3n realizada; la burocracia y los tr\u00e1mites administrativos necesarios y el excesivo volumen de garant\u00edas comprometidas. En relaci\u00f3n con las garant\u00edas exigidas, parece producirse una contradicci\u00f3n en el sistema de garant\u00edas reciprocas. Los resultados evidencian que la obtenci\u00f3n del aval supone un coste importante en t\u00e9rminos de exigencias de contragarant\u00edas a las empresas beneficiarias por parte de las propias sgr que otorgan el aval, as\u00ed como del banco que otorga el cr\u00e9dito, con el fin de asegurar el riesgo en que incurren. Tan s\u00f3lo al 13% de las empresas de reciente creaci\u00f3n que han acudido a una sgr no se le ha exigido ning\u00fan tipo de garant\u00eda, frente al 33% de las empresas consolidadas. Por esta raz\u00f3n, de la misma forma que el sistema de garant\u00edas reciprocas tiene como objetivo reducir las barreras de entrada al cr\u00e9dito a largo, con el requisito de las garant\u00edas adicionales crea nuevas barreras de entrada de naturaleza similar a las que trata de eliminar. Por otro lado, los emprendedores muestran una alta sensibilidad en relaci\u00f3n con las ayudas p\u00fablicas. Concretamente, al analizar los componentes determinantes de la performance de la actividad emprendedora reciente, la contribuci\u00f3n de las ayudas p\u00fablicas para la creaci\u00f3n de la empresa es el factor m\u00e1s explicativo de la actividad emprendedora temprana. El resto de factores que se consideran determinantes para iniciar una aventura empresarial son: la obtenci\u00f3n de un nivel de rentas suficientes, en consonancia con el esfuerzo desarrollado, la disposici\u00f3n de un producto adecuado a las necesidades del mercado, la experiencia familiar relacionada con la actividad, la calidad de vida laboral y la necesidad exhibir las habilidades personales as\u00ed como la obtenci\u00f3n del reconocimiento social. Finalmente, la investigaci\u00f3n propone como alternativas para el crecimiento de las empresas que logran consolidarse , y como respuesta al actual contexto econ\u00f3mico de recesi\u00f3n y desapalancamiento de la econom\u00eda, la v\u00eda de fusiones entre pymes como f\u00f3rmula de crecimiento exterior y el acceso a los mercados burs\u00e1tiles para pymes, en especial, el mercado alternativo burs\u00e1til (mab).<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3>Datos acad\u00e9micos de la tesis doctoral \u00ab<strong>An\u00e1lisis de la financiaci\u00f3n de la actividad emprendedora<\/strong>\u00ab<\/h3>\n<ul>\n<li><strong>T\u00edtulo de la tesis:<\/strong>\u00a0 An\u00e1lisis de la financiaci\u00f3n de la actividad emprendedora <\/li>\n<li><strong>Autor:<\/strong>\u00a0 Fernando Javier Crecente Romero <\/li>\n<li><strong>Universidad:<\/strong>\u00a0 Alcal\u00e1<\/li>\n<li><strong>Fecha de lectura de la tesis:<\/strong>\u00a0 30\/11\/2009<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3>Direcci\u00f3n y tribunal<\/h3>\n<ul>\n<li><strong>Director de la tesis<\/strong>\n<ul>\n<li>Juan  Ramon Cuadrado Roura<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Tribunal<\/strong>\n<ul>\n<li>Presidente del tribunal: Jos\u00e9 Antonio Gonzalo angulo <\/li>\n<li>matilde Fernandez blanco (vocal)<\/li>\n<li>Francisco Jos\u00e9 Valero l\u00f3pez (vocal)<\/li>\n<li>Jos\u00e9 \u00c1lvaro Cuervo garcia (vocal)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tesis doctoral de Fernando Javier Crecente Romero La tesis doctoral an\u00e1lisis de la financiaci\u00f3n de la actividad emprendedora analiza la [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center 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